2010年3月5-7日股指期货和融资融券实务操作与风险管控课程

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费用:10800 RMB

春节前报名享受如下优惠：个人9.5折，仅10260.00；3人行9折, 仅9720.00

课程背景

2010年1月8日晚间，中国证监会网站公布，国务院已原则上同意推出股指期货和融资融券。股指期货和融资融券的推出，对于中国资本市场的发展建设具有里程碑意义，市场的交易模式和交易行为将发生深远的改变。

纽约金融学院（中国）在股指期货和融资融券即将推出之际，特开设为期三天的“股指期货与融资融券”公开课。第一天由中金所高级顾问方先生和深交所融资融券专家陈先生组成，分别对股指期货及融资融券的理论部分进行深入讲解；第二天及第三天由台湾证券交易所交易组长陈先生和台湾中国信托商业银行投资银行部副总裁刘先生组成，分别对股指期货和融资融券实务操作进行讲解。

在股指期货方面，旨在使学员熟悉股指期货合约的结构，学会运用分析工具对股指期货合约进行估值；在指数套利的部分，提供详尽的实例操作，从交易原理到实务操作部分皆完整陈述；在股指期货所衍生出的价差交易、程序交易亦提供深入浅出的实例说明，使学员可以快速吸收，以应用于实务操作。

在融资融券方面，探讨大陆融资融券业务其制度、风险及对市场、券商和投资者的影响。透过台湾经验看大陆，融合法规与实务运作，针对市场、券商、投资人与标的证券的风险控制点，逐一说明，另辅以个案实例，并解析“作手” 运用之技巧重点，包括交易策略案例、“轧空”操纵案例等。

学习目标

♦ 了解股指期货合约及其结构
♦ 借鉴台湾实际经验，学会应对股指期货推出前后的实际操作策略
♦ 股指期货之交易和套利
♦ 讨论股票期货和远期合约在头寸交易或投资组合中的风险管理
♦ 了解融资融券架构及风险
♦ 担保维持率的计算与市场变动风险的关系
♦ 融券套利交易模式
♦ 融券卖出与借券卖出的差异性
♦ 作手如何玩融资融券
♦ 大陆相关的法律、操作风险的防范

课程亮点

师资阵容强大。本课程讲师由4位股指期货及融资融券专家组成。分别来自中金所（高级顾问）、深交所、台湾证券交易所及台湾中国信托商业银行，均具有丰富的股指期货及融资融券制度设计及实务操作经验；

深入探讨大陆股指期货及融资融券业务其结构、风险防范以及对市场和投资者的影响；

运用实例，并结合台湾融股指期货、资融券推出前后的实际经验，讲解操作手法；

通过对股指期货及融资融券几个重要操作细节进行重点分析，透过台湾经验看大陆，对大陆金融人士有重要的启发和直接的帮助。

谁应该参加？

 券商经纪业务部
 券商资产管理部
 券商衍生产品部
 券商交易部
 券商机构客户部
 私募基金

 期货公司
 保险公司资产管理部
 基金公司资产管理部
 银行资产管理部
 机构投资者
 资产管理公司
 以及对此课题感兴趣的一切人士

讲师介绍

方老师

现任中国金融期货交易所高级顾问，对我国中金所股指期货衍生品方案设计、产品开发、制度设定等给予了专业建议。是业内唯一既具有实际操作经验，又对大陆股指期货研究颇深的专家。

经历:

上海东证期货公司高级顾问(2006,12~今)。
上海中期期货公司高级顾问(2005.4~2006.11)。
台湾复华期货股份有限公司副总经理(2003~2005)。
台湾大华期货股份有限公司业务部经理(2000~2003)。
台湾金山综合证券股份有限公司期货部总经理(1997~2000)。
台湾大华期货股份有限公司业务部专员(1994~1997)

曾任职务:

1、中国金融期货交易所专家(现任)。
2、中国期货业协会特聘讲师(现任)。
3、中央电视台二套『老左来了』节目特邀嘉宾。
4、上海第一财经电视台今日股市、湖北卫视左道财门特邀嘉宾。
5、台湾期货交易所交易委员会委员，结算委员会召集人(主席)。
6、台湾期货公会业务、法制委员会委员，在职训练讲师。
7、台湾证券公会期货、金融期货委员会委员，期货、选择权、利率与债券交易手册编撰小组委员，巡回讲座讲师。

著作:

股指期货实战解析(与党剑博士合着)。
股指期货避险与套利操作实务。

学历:

台湾中国文化大学企业管理学系

陈老师

从2005年至今，担任深圳证券交易所综合研究所和衍生品工作小组，研究员，参与了融资融券、股指期货、股票期权等权益类衍生品的方案设计、产品开发、技术系统准备和系统模拟测试等；调研境外投资银行、境内主要创新类证券公司和商业银行的产品创新情况、产品运作机制、风险管理以及技术系统等。

海外经历

2007年3－4月，在印度国家证券交易所研修衍生品和产品创新业务。2005年2－3月，日本大阪证券交易所研修融资融券、股指期货、期权以及股票期权的交易制度和风险监管，考察日本证券公司和境外投资银行的衍生品和融资融券业务。2003年12月，赴韩国，考察韩国证券交易所、韩国金融监督院以及韩国证券金融公司、大宇证券等。

教育背景

日本国立名古屋大学经济学研究科博士生，取得博士学位
西南财经大学货币银行学专业（国际金融）在职博士生

主要研究业绩

公开发表

我国证券融资融券交易的实行路径，《中国金融》2006年8期。
尽快实施证券融资融券交易的建议，《中国金融》2004年13期。
证券融资融券交易已具可行性，证券时报2004年2月26日。加快构建我国证券融资融券交易体制，上海证券报2004年2月26日。
我国开展证券融资融券问题研究，《深圳证券交易所综合研究所研究报告2003》（张育军主编），中国金融出版社2004年5月。

内部报告与政策建议

我国证券融资融券交易的实现路径分析，深圳证券交易所创新一等奖，2006年。
关于我国开展证券融资融券交易的建议，证监会内部报告，2005年10月。
参加由证监会基金监管部负责交易所和部分托管银行、QFII参与的国务院落实“国九条”专题小组之一——完善QFII制度专题研究（2004年9月9日完成）。“研究为证监会、外管局完善QFII试点、修改试点暂行管理办法提供了理论支持和具体的政策建议”（基金部给交易所的函）。

陈老师

1997年由台湾期货交易规划小组归建交易部，即负责融资融券业务，历经亚洲金融风暴至现今金融海啸，概分三阶段救市：
1998年9月：针对上市公司“地雷股”采取一定措施，授信机构得免信用破产。
2000年10月：针对“融资断头卖压”采取一定措施，得免市场加速破底。
2008年10月：针对“放空”交易采取一定措施，缓和市场卖压涌现。

另对于制度变革亦主导下列事项：

一、配合ETF研修融资融券制度

2003年引起ETF商品，因应该商品套利避险交易需求，除建立证券交易所借券中心外，另设计等同当日冲销之申购赎回机制，及直接取得融资融券资格，不受融券卖出价格限制。

二、有条件处分权之确立

于2004年前，授信机构仅能就申报投资人违约之各该笔融资融券余额求偿，对于投资人信用账户其它余额无法求偿，而后于2004年10月修正为「得于债务清偿范围内」，就投资人信用账户其它余额予以求偿。

三、因应机构投资人避险需求，得从事融券卖出

自营商从事认售权证、个股选择权避险需求，或证券投资信托公司之私募基金或全权委托得从事融资融券交易。

四、信用交易数据库之建立

2006年就整体市场各投资人所有融资融券交易之余额，输入证券交易所，计算各该证券标的及投资人在整体市场之担保维持率，以为授信机构控管风险之参考。

五、融券卖出价格限制之突破

因1998年9月实施融券卖出价格限制，致市场成交量减少，为增加成交量且避免卖空之冲击，而后经由「交易类别更改」方式，及开放ETF成分股150档股票不受融券卖出价格限制。

六、证券商借券制度之建构

2007年为增加证券商业务量及扩大借券市场规模，开放融资买进担保品得为证券商出借之券源。

09年2月21-22日由纽约金融学院融资融券专家陈老师主讲的公开课 “融资融券实务操作与风险管控”深受学员好评，课后满意率为92.8%。参训机构有中信证券、安信证券、中信建投、湘财证券、光大证券、银河证券、平安信托等机构。

刘老师

纽约金融学院（中国）“衍生工具和结构性产品”主要讲师，授课内容均为实际操作中所能运用的知识，课程极为实用，课堂气氛紧张、幽默，深受学员好评。自08年，刘老师已成功讲授5次公开课，深受学员好评，课后满意率为100%。参训机构有中信证券、华泰证券、光大证券、宏源证券、银河证券、易方达基金、银华基金、平安信托、泰康人寿等。

现任中国信托商业银行投资银行事业处副总裁。
台湾大学财务金融硕士，金融研训院，证券发展基金会，期货公会讲师。
在台湾金融市场有七年的股权衍生性商品交易及结构型商品设计定价经验，在股指期货衍生性商品交易、金融工程、结构型商品设计方面有深刻的理解和实务经验。
曾任宝来证券财务工程部主管，新金融商品部结构型商品主管。
2006年起加入中国信托商业银行，负责股权衍生性商品至今。

课程大纲

第一天上午股指期货理论部分

一、股指期货简介

1. 股指期货的特性与功能探讨
2. 中国金融期货交易所交易规则中应注意事项详解
3. 沪深300股指期货合约主要条款详解

二、国际市场与台湾市场股指期货发展

1. 股指期货的发展
2. 境外成熟市场推出股指期货的时机
3. 境外成熟市场推出股指期货前后行情的变化

三、投机交易策略与实战解析

1. 投机交易的策略
2. 投机交易的风险控制
3. 投机交易的实战操作解析

四、避险操作策略与实战解析

1. 避险操作的理论
2. 最优避险比率
3. 空头与多头避险
4. 「增益」化策略
5. 避险操作也有风险

五、套利交易策略与实战解析

1. 套利交易理论
2. 现货指数的模拟
3. 国内市场上模拟指数的替代品探讨
4. α套利
5. 套利交易的风险

第一天下午融资融券理论部分

业务模式及参与主体
相关的账户体系
融资融券业务操作流程
客户授信与签订的合同与
融资融券的资券来源
标的证券的选择与管理
保证金：比例的计算、担保品及折扣率
每日盯市与保证金补缴、强制平仓
融资融券业务中的权益处理
融资融券的交割与偿还
证券交易所客户委托的前端控制
融资和融券总量的限制
融券卖出的价格限制：报升机制
交易异常及其处理
券商分化：向有资格券商集中与非法行为
交易品种集中：标的证券的交易活跃
客户分流：大户优势与程序化交易兴起

第二天融资融券实务部分

“以资养券”架构及基本市场操作

市场参与者的相对关系与“以资养券”的基本原则
融券券源及券差的补足（标借、议借及标购）
养空诱空轧空三部曲
大陆券源的疑虑
大陆保证金之运用技巧
融资融券资格的取得标准及暂停与恢复的认定

标的证券个股余额控管

标的证券市场总量额度控管
作手对标的证券额度分配的利用模式
大陆融资融券信息之再加工

投资人授信额度控管

信用交易账户开立的审核要件
信用交易账户五户限制
机构投资人（自营商与投信公司）开立信用交易账户
投资人授信额度的上限
最低担保维持率的变动对市场的影响
担保维持率与假除权的关系
投资人断头追缴程序
授信机构有条件处分权行使事由与方式

融资比率与融券保证金成数之控管

资券互抵（当日冲销）的方式
资券互抵与交易类别更改的关系
融券套利交易的案例
套利交易与现券偿还的新解
大陆当日冲销之作法

第三天股指期货实务部分

上午

股指期货

定义
基差风险
指数的计算及其成分股
指数结算的方式

指数套利实务—台湾经验

指数套利原理
指数套利执行步骤
决定指数替代投资组合
设定套利进场点
设定监控交易系统
管理执行上的风险
避免误判交易机会的重点事项
监控交易系统建构实务
理想的监控交易系统的要素
增进效能的交易系统架构
ETF与指数套利策略之关系

下午

价差交易(Spread trading)

价差交易基本原理
价差交易风险来源
价差交易常见的交易组合
相同市场不同交易所的交易组合
相同交易所相似的交易组合
价差交易实例经验分享

程序交易(Programming Trading)

定义
适用策略
实例分析

外资在台湾期货市场的操作手法

外资在指数套利策略的利基
外资期货及现货市场的两面交易策略

股指期货于对冲交易的应用

市场中立策略